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Lettera al CdA


04-11-2016 \|	Tweet	Allegato	Invia	Stampa

Asati sui conti del terzo trimestre: risultati economici sufficienti per ebitda ,ottenuti sensibilmente con la riduzione dei costi, � necessario anche intervenire sensibilmente su ricavi...

Roma, 4 novembre 2016

Spett.le CdA di Telecom Italia SpA

c.a. Presidente Ing. Giuseppe Recchi
Vice Presidente dott. Arnaud De Puyfontaine
A.D. Dott. Flavio Cattaneo

Consiglieri:

dott.ssa F�licit� Herzog
dott. Herv� Philippe
dott. St�phane Roussel
prof.ssa Lucia Calvosa
dott.ssa Laura Cioli
dott.ssa Francesca Cornelli
dott.ssa Giorgina Gallo
dott.ssa Denise Kingsmill
dott. Tarak Ben Ammar
dott. Davide Benello
dott. Jean Paul Fitoussi
dott. Luca Marzotto
dott. Giorgio Valerio

Per Conoscenza:

Spett.le Collegio Sindacale di Telecom Italia S.p.A.

Presidente dott. Roberto Capone
dott. Gianluca Ponzellini
dott.ssa Paola Maiorana
dott. Vincenzo Cariello
dott. Ugo Rock

Asati sui conti del terzo trimestre: risultati economici sufficienti per ebitda, ottenuti sensibilmente con la riduzione dei costi, � necessario anche intervenire sensibilmente su ricavi, debito, clima del personale e rapporti con le Istituzioni. In assenza di un piano industriale chiaro il mercato addirittura punisce il titolo
Apprezziamo l�aumento su Ebitda dovuto, per�, esclusivamente ad una forte riduzione dei costi. Ancora perdura la perdita delle linee fisse. Un giudizio pi� completo sulle azioni intraprese potr� essere espresso dopo il quarto trimestre, analizzando su base annuale gli effetti della nuova squadra di top manager scelta dall�AD su quello che � il vero, grande problema della Societ�: l�incremento dei ricavi. Un ulteriore aspetto critico � la riduzione del debito che, una volta terminato l�effetto benefico sui tassi di interesse del QE di Draghi, qualora non fosse ridotto sensibilmente, potrebbe aprire scenari preoccupante gi� a partire dal primo semestre 2017. Basti considerare il sensibile aumento dello spread rilevato in questi ultimi giorni e il forte differenziale osservato nei confronti dei bonos Spagnoli (vedi allegato alla lettera).
Per il quarto trimestre, in particolare, Asati auspica di riscontrare i seguenti risultati:
- il ritorno del titolo al di sopra di 1 euro, sui valori di sei mesi fa, quando venne scelto il nuovo AD;
- l�aumento dei ricavi del fisso e del mobile, ritenendo la stabilizzazione l�obiettivo minimo dovuto soprattutto all�incremento della customer base fisso e mobile;
- la riduzione del debito netto almeno di sotto di 24.5 Md.i di euro, tenendo presente l�effetto del convertendo pari a circa 1.3 Md.i;
- la distribuzione del dividendo alle azioni ordinarie dopo tre anni di assenza;
- il miglioramento del clima dei rapporti con il Governo, le autorit� indipendenti di settore, rapporti che hanno sensibilmente penalizzato il conto economico dell�Azienda, basti ricordare le molteplici rilevanti sanzioni comminate.

Un altro aspetto significativo riguarda la necessit� di intervenire concretamente per migliorare il clima in Azienda, sensibilmente peggiorato negli ultimi sei mesi, anche per la decisione di abbandonare molte delle iniziative a favore dei dipendenti che erano state messe in atto dal precedente management. In particolare:

- riconsiderare alcuni aspetti del contratto di solidariet� eliminandolo per il 2017;
- rivedere le politiche meritocratiche e di incentivazione, con particolare attenzione ai casi di capacit� non pienamente espresse o riconosciute;
- dare piena attuazione al processo di reinternalizzazione, al momento pi� annunciato che realizzato;

Solo a valle di attente e puntuali verifiche sulle azioni, gli obiettivi e i risultati minimi qui indicati e proposti, il Consiglio di Amministrazione, - che, nell�ultima decade di marzo 2016, decise purtroppo in fretta e con potenziale superficialit�, potr� decidere l�accantonamento della quota, per l�anno 2016, dei 55 Mn.i di euro incentivi su quattro anni, riconoscendo contestualmente all�accantonamento per l�AD il premio di risultato (PDR) dei dipendenti che hanno contribuito in misura rilevante al raggiungimenti degli obiettivi posti in capo al vertice aziendale.
Infine il CDA si dovrebbe interrogare su un quesito: perch� nel giorno, in cui come detto a suo tempo dai Vertici Esecutivi, parleranno i numeri, i numeri s� hanno parlato ma quelli del mercato sono stati almeno alla chiusura di oggi chiaramente negativi? Forse sarebbe il caso di comunicare al mercato, agli azionisti e soprattutto ai dipendenti - il cui clima in azienda non � stato mai cos� pessimo come oggi dai tempi della privatizzazione di Telecom Italia dove capitani coraggiosi e razza padana ne hanno fatte molte di cose potenzialmente negative -quale � il nuovo piano industriale essendo passati ormai 7 mesi dall�insediamento del nuovo AD.

Presidente Asati
Ing. Franco Lombardi

Roma 4 novembre 2016